Biên bản họp Fed hé lộ chia rẽ sâu sắc về việc cắt giảm lãi suất

WASHINGTON – Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào cuối tháng 12 năm 2025 đã công bố biên bản cuộc họp chính sách ngày 9-10 tháng 12, cho thấy sự chia rẽ sâu sắc trong nội bộ các quan chức. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu với tỷ lệ 9-3 để hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm, đưa lãi suất quỹ liên bang về khoảng 3,5%-3,75%. Đây là số phiếu chống cao nhất kể từ năm 2019.

Biên bản, được công bố sớm hơn thường lệ do kỳ nghỉ lễ Năm Mới, ghi nhận nhiều quan điểm khác nhau. Ngay cả một số người ủng hộ việc cắt giảm cũng cho rằng đây là một "quyết định sít sao".

Các quan chức bày tỏ lo ngại về việc lạm phát vẫn còn cao so với mục tiêu 2%, trong khi thị trường lao động có dấu hiệu chậm lại. Biểu đồ "dot plot" cho thấy khả năng có thêm một đợt cắt giảm nữa vào năm 2026 và một đợt khác vào năm 2027. Fed cũng quyết định khởi động lại chương trình mua trái phiếu để hỗ trợ thị trường tài chính.

Lưu ý của Saigon Sentinel:

Biên bản cuộc họp tháng 12 cho thấy một Cục Dự trữ Liên bang đang ở ngã ba đường, đối mặt với sự bất ổn cả từ dữ liệu kinh tế lẫn định hướng chính sách tương lai. Sự chia rẽ 9-3 không chỉ là một con số thống kê; nó phản ánh một cuộc tranh luận gay gắt giữa hai phe: một bên ưu tiên hỗ trợ thị trường lao động đang chậm lại và một bên lo ngại lạm phát dai dẳng do chính sách thuế quan của chính quyền Trump và các yếu tố khác.

Điều đáng lo ngại hơn cho các nhà hoạch định chính sách là chất lượng dữ liệu họ đang sử dụng. Biên bản thừa nhận rằng các báo cáo kinh tế vẫn bị ảnh hưởng bởi việc chính phủ đóng cửa trước đó, tạo ra "khoảng trống dữ liệu". Việc Fed phải đưa ra quyết định tiền tệ quan trọng dựa trên thông tin không đầy đủ làm tăng đáng kể nguy cơ mắc lỗi chính sách, có thể thắt chặt quá mức gây suy thoái hoặc nới lỏng quá đà khiến lạm phát bùng phát trở lại.

Thêm vào đó, thành phần biểu quyết của FOMC sẽ thay đổi vào năm 2026 với sự tham gia của bốn chủ tịch ngân hàng khu vực mới, nhiều người trong số họ có quan điểm cứng rắn (diều hâu) hơn. Sự thay đổi nhân sự này có thể làm thay đổi cán cân quyền lực trong ủy ban, khiến cho những lần cắt giảm lãi suất trong tương lai trở nên khó khăn hơn, trái ngược với kỳ vọng của thị trường. Sự mâu thuẫn giữa một thị trường đang đặt cược vào việc nới lỏng thêm và một Fed ngày càng chia rẽ và có khả năng trở nên diều hâu hơn sẽ là một trong những rủi ro chính cho nền kinh tế Hoa Kỳ trong năm nay.

Việc Fed cắt giảm lãi suất có tác động trực tiếp đến các chủ doanh nghiệp nhỏ người Mỹ gốc Việt, đặc biệt là trong các ngành như thẩm mỹ viện và nhà hàng. Lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí vay vốn để mở rộng kinh doanh, mua thiết bị mới hoặc duy trì hoạt động. Tuy nhiên, sự chia rẽ và không chắc chắn về các đợt cắt giảm trong tương lai gây khó khăn cho việc lập kế hoạch dài hạn. Các gia đình muốn mua nhà cũng được hưởng lợi từ lãi suất thế chấp thấp hơn, nhưng sự biến động của thị trường có thể ảnh hưởng đến niềm tin của người tiêu dùng.